3季度单季盈利水平有所提升，规模效应体现。3Q毛利率21.6%，同比增加0.6个百分点。期间费用率小幅下降0.4个百分点，净利率同比下降为0.29个百分点，降幅略有收缩，其中基础零部件净利率增长5个百分点表现最佳。
资产周转率未有明显改善。存货3453.2亿元，同比上升3.5%，存货周转天数为309.9天，同比增加72.9天，存货周转率明显下降。固定资产周转率同比增长12.6%，但整体资产利用效率仍在降低，企业资金压力仍较大。
前三季度应收款项快速增长，但现金流有所改善。资本开支小幅小降7%，专用设备、基础零部件、电梯资本开支大幅增长。结论：前三季度行业经营压力仍较大，但是二季度弱复苏持续，略超预期，三季度单季收入规模、盈利水平、经营环境继续好转，工程机械、基础零部件景气回暖最为明显。如果今年是大型项目开工的高峰，那未来的两年应该是投资高峰，工程机械明年行业盈利大幅增长是大概率，四季度可策略性看多;大铁和城轨规划明确，订单高峰于明后年逐渐到来，长期看好。另外，四季度核电装备招标启动、建议关注。重点推荐：烟台冰轮、三一重工、亿利达、东方精工、恒立液压、台海核电、江苏神通;回调可买入：康尼机电。
