在几十年的发展历程中，徐工液压件公司以秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神，推行“以技术创新深耕液压领域，以超值服务赢得国际竞争”的发展战略，以“精细、可靠、先进”的产品定位和“及时、有效、增值”的服务理念实现与用户的合作共赢，工程机械行业矫枉过正,最差的时候正在过去,下半年到明年有望恢复性增长,业绩将得到改善,虽然相对估值仍然较高,也很难从成长和股价的视角来看,但是周期股通常是买在业绩拐点和高PE时,并且各家龙头企业也在积极转型或并购,并且都在实施降成本的战略。我们认为四季度可以策略性看多工程机械,主要看好受益于基建的品种:挖掘机、汽车起重机、旋挖钻机,推荐有长期竞争力的民营企业:三一、中联、徐工,也关注市值相对较小的:恒立油缸、柳工、徐工、山推。
工程机械行业最差的时候正在过去,明年有望恢复增长。2011-2012年的信用销售透支了需求,去年销量已降至冰点,工程机械投资者信心也崩溃,退出的代理商和生产企业在增加。根据行业专家的估计,小松中国估计盈利持平,卡特略有盈利,行业渠道的问题还需要时间来解决,资金和回款压力仍很大。但是,我们看到目前工程机械行业的风险已经大幅下降,现在的客户都是理性的、资信较好的,厂商也很理性,对客户的资格审查很严,严格控制首付和库存,今年客户还款的逾期率也在下降,以三一挖掘机为例,逾期率只有2013年的60%,明显改善。目前,三一监控挖掘机的开机率已回升至2/3,平均工作小时也在持续增长。挖掘机目前存量市场为120-140万台,每年正常的更新也应该有8万台需求(一般中型挖掘机工作8000小时更新,而实际上用到1.2-1.5万小时),而去年销量降到5.6万台已经不正常了,所以我们判断工程机械行业反弹在即,目前在盈亏平衡点附近,一旦销售回升,盈利将大幅改善。
